En noviembre de 2002, Mitsubishi lanzó en Japón un nuevo Colt con un diseño de Olivier Boulay y construido sobre la misma plataforma que el Smart Forfour. En Japón, se vendió en una cadena de tiendas específica llamada Galant Shop. Un año más tarde se fabricó una versión europea en las instalaciones NedCar de Mitsubishi (véase más abajo). Esta generación no se vende en Estados Unidos.

En 2004, el Colt se lanzó en Europa y Australia, con modelos que incluían motores de gasolina de 1,1, 1,3 y 1,5 litros con inyección MIVEC, así como una versión turboalimentada del 1,5. En 2005 llegó un tres puertas sólo para Europa.

El Smart Forfour también compartía el chasis con especificaciones de 2003, y Brabus lanzó una versión de altas prestaciones del Forfour en 2004 con el mismo motor que el utilizado en el cz-T europeo de 2004, pero exprimiendo 30 CV (22 kW) extra del mismo 4G15.

En noviembre de 2004, se puso a la venta una versión turbodiésel de inyección directa D-ID de 1,5 L con turbocompresor e intercooler, que producía 95 CV (70 kW; 94 hp), con la opción de la caja de cambios manual automatizada Allshift con embrague electrohidráulico y seis marchas.

La especificación de rendimiento 1,5 T se basó...